华鑫证券有限职守公司孙山山,张倩近期对巴比食物605338）举办探讨并发表了探讨陈说《公司事宜点评陈说：单店缺口收窄，拓店稳步饱动》，本陈说对巴比食物给出买入评级，目今股价为16.06元。

　　公司2024Q1-Q3实行营收12.10亿元(同增2%)，归母净利润1.94亿元(同增26%)，扣非归母净利润1.47亿元(同增20%)。此中2024Q3公司营收4.47亿元(同减0.5%)，单店缺口环比收窄，归母净利润0.83亿元(同增14%)，扣非归母净利润0.59亿元(同增6%)食品。赢余端，2024Q3公司毛利率同减0.1pct至26.79%，归纳原质料本钱根基稳固，贩卖/约束用度率诀别同比-1pct/+2pct至3.96%/8.83%，贩卖用度淘汰重要系开店节拍放缓以致合系职员/赏赐用度支拨淘汰所致，约束用度伸长重要系股权慰勉用度增添所致，净利率同增2pct至18.76%食品。

　　分产物看，2024Q3公司食物类收入4.06亿元(同减0.2%)，此中面米类/馅料类/表购食物类产物营收诀别为1.79/1.24/1.03亿元，诀别同比+0.3%/-5%/+5%。此中表购类食物增速较好，公司周旋品格至上，缠绕奇怪观念做门店筹划。分渠道来看，2024Q3公司特许加盟/直营门店/团餐渠道贩卖收入诀别为3.40/0.04/0.97亿元，诀别同比-2%/-34%/+9%，特许加盟与直营门店渠道重要受单店降落影响，团餐Q3回归平常增速，正在品类上增添馅料产物贩卖，整年估计可实行两位数伸长标的。

　　分区域来看，2024Q3公司华东/华南/华中/华北区域贩卖诀别为3.63/0.39/0.30/0.15亿元，诀别同比-2%/+16%/+8%/-2%，截至2024Q3末，公司华东/华南/华中/华北区域巴比门店诀别为3345/866/600/155家，较年头净变动0/+139/+50/-13家，此中新开店共835家，整年希望竣工开店1000家标的。华中工场估计2024年腊尾到2025年年头投产，为华中门店拓展奠定产能根源，安徽市集相对稳固，处于产物机合优化阶段，湖南市集门店不休加密，合座进度切合公司预期食品，蒸全味目前已竣工供应链切换与品牌约束，后续估计接连正在南京、华东饱动拓店。

　　咱们看好公司开店节拍持续连结，同时因为基数效应与门店模子具备韧性，单店再现估计企稳回升，闭店情景将跟着经济根基面复兴后渐渐改观，同时团餐成功切入也将为公司孝敬新事迹伸长点。按照三季报，咱们调解2024-2026年EPS诀别为0.94/1.00/1.04(前值为1.02/1.17/1.30)元，目今股价对应PE诀别为18/17/16倍食品，维护“买入”投资评级。

　　证券之星数据核心按照近三年发表的研报数据揣度，光大证券李嘉祺探讨员团队对该股探讨较为深刻，近三年预测正确度均值为79.52%，其预测2024年度归属净利润为赢余2.39亿，按照现价换算的预测PE为17.16。

　　该股近来90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家食品，中性评级1家；过去90天内机构标的均价为19.5。华鑫证券：予以巴比食物买入评级食品